保有割合
18.63%
潜在株含む議決権ベース
＋新規取得
坪田ラボ（4890）大量保有報告 キャンター・フィッツジェラルド・ヨーロッパ 新規取得18.63%
4890 ・ 東京証券取引所グロース市場 ・ 医薬品（眼科）
大量保有報告書（新規） ・ 報告義務発生日 2026年6月17日 ・ 提出日 2026年6月19日
提出者：キャンター・フィッツジェラルド・ヨーロッパ 保有割合：18.63%
近視・眼疲労を中心とした眼科疾患治療薬の研究開発に特化したバイオベンチャー
論評
キャンター・フィッツジェラルド・ヨーロッパが坪田ラボの第8〜10回新株予約権3本を同日一括取得し、潜在株5,904,600株・保有割合18.63%を一挙に形成した。発行済株式25,794,300株に対し潜在株だけでその23%弱を占める規模であり、全量行使時の希薄化幅は相応に大きい。
提出者は英国拠点の証券会社であり、保有目的は純投資とされている。割当契約上、行使で取得した普通株式は海外機関投資家への売却を意図するとされており、自己保有ではなく流通の媒介を担う構造だ。
発行者は行使停止権を持ち、提出者側も発行者以外への譲渡・市場売却には事前承認を要する。実質的な株式の放出ペースは発行者がコントロールできる設計になっている。
報告区分
新規
大量保有報告書（初回）
前回比なし
提出者属性
外国会社
英国 証券業 PIPE媒介型
新株予約権3本同時
保有目的
純投資
行使株→海外機関へ売却意向
重要提案行為等：なし
第1章
概要
提出者はキャンター フィッツジェラルド ヨーロッパ（Cantor Fitzgerald Europe、以下「CFE」）。1990年設立、英国ロンドン・カナリーワーフを本拠とする証券会社。日本での連絡先はキャンターフィッツジェラルド証券（東京・赤坂）が担当する。共同保有者はなく単独提出。
対象会社は坪田ラボ（証券コード4890）。東京証券取引所グロース市場上場の眼科バイオベンチャー。近視・眼疲労治療薬の研究開発を主力とする。発行済株式総数は2026年3月31日現在25,794,300株。
保有割合18.63%は、潜在株5,904,600株を分子とし、発行済25,794,300株＋AE（潜在）5,904,600株＝31,698,900株を分母として算出されている。実保有の普通株式は0株であり、全保有は新株予約権に相当する。
第2章
取得の状況
2026年6月17日付で第8・9・10回の新株予約権3本を市場外（第三者割当）で同日一括取得。取得資金合計4,129千円（自己資金）。
| 種別 | 株数相当 | 割合（%） | 単価（円/個） |
|---|---|---|---|
| 第8回新株予約権 | 2,456,100 | 7.75 | 0.77 |
| 第9回新株予約権 | 2,046,700 | 6.46 | 0.71 |
| 第10回新株予約権 | 1,401,800 | 4.42 | 0.56 |
| 合計 | 5,904,600 | 18.63 | — |
取得資金合計4,129千円（自己資金）。担保契約等：割当契約に基づく行使停止権・譲渡承認条項あり。行使により取得した普通株式の市場売却には発行者の事前書面承認が必要。
第3章
目的
保有目的は純投資とされており、重要提案行為等への該当はない。ただし割当契約上、CFEは行使で取得した普通株式を「海外機関投資家である第三者に対して売却する意向を有する」と明記されており、自己の長期保有ではなく流通目的の取得である点が特徴的だ。
| 保有目的 | 純投資 |
| 行使後の株式の処理方針 | 海外機関投資家への売却（割当契約に明記） |
| 重要提案行為等 | なし |
| 共同保有者 | なし |
| 発行者の行使停止権 | あり（随時通知により停止可能） |
| 新株予約権の買戻し | 行使期間末日・一定事象発生時、払込金額で発行者が買取可 |
第4章
論点整理
01
第8〜10回の3本同時取得は、単一の割当契約に基づく一括発行であり、合計18.63%という潜在保有割合は坪田ラボの発行済株式規模（約2,579万株）に対して相当な希薄化圧力を内包している。全量行使されれば発行済株式数は▲約23%増加する計算だ。
第8〜10回の3本同時取得は、単一の割当契約に基づく一括発行であり、合計18.63%という潜在保有割合は坪田ラボの発行済株式規模（約2,579万株）に対して相当な希薄化圧力を内包している。全量行使されれば発行済株式数は▲約23%増加する計算だ。
02
CFEの役割は「行使→株式取得→海外機関投資家への売却」というパイプライン機能であり、最終的な株主は海外機関となる。この構造は、発行者が直接海外機関に発行するよりも確実性・スピードを重視した資金調達手法と見るのが自然だ。
CFEの役割は「行使→株式取得→海外機関投資家への売却」というパイプライン機能であり、最終的な株主は海外機関となる。この構造は、発行者が直接海外機関に発行するよりも確実性・スピードを重視した資金調達手法と見るのが自然だ。
03
発行者は行使停止権を持つほか、CFEが市場で株式を売却する際にも事前承認を要求できる。CFEが保有する新株予約権の残高と行使進捗が、坪田ラボの資本政策上の最重要変数となる。変更報告書の提出頻度と残高の減少ペースが観察のポイントだ。
発行者は行使停止権を持つほか、CFEが市場で株式を売却する際にも事前承認を要求できる。CFEが保有する新株予約権の残高と行使進捗が、坪田ラボの資本政策上の最重要変数となる。変更報告書の提出頻度と残高の減少ペースが観察のポイントだ。
04
取得単価が0.56〜0.77円と極めて低水準であるのは、新株予約権そのものの対価であり、行使価格（転換コスト）は別途設定されている。行使価格の水準は本報告書には記載がなく、有価証券届出書等での確認が必要となる。
取得単価が0.56〜0.77円と極めて低水準であるのは、新株予約権そのものの対価であり、行使価格（転換コスト）は別途設定されている。行使価格の水準は本報告書には記載がなく、有価証券届出書等での確認が必要となる。
キャンター・フィッツジェラルド・ヨーロッパによる坪田ラボへの参入は、海外機関投資家向け流通を前提とした新株予約権3本の一括取得という、PIPE型資金調達の媒介スキームとして記録される。行使停止権付きの構造により発行者側に一定の制御権が残る点は特徴的であり、今後の行使・売却の進捗が坪田ラボの株式需給を左右する。