保有割合
5.00%
発行済株式ベース（閾値丁度）
愛眼（9854）大量保有報告 アセット・バリュー・インベスターズ 新規取得5.00%
9854 ・ 東証スタンダード ・ 小売業（眼鏡・補聴器）
大量保有報告書（法第27条の23第1項）・ 報告義務発生日：2026年6月16日 ・ 提出日：2026年6月23日
提出者：アセット・バリュー・インベスターズ・リミテッド 保有割合：5.00%
眼鏡・補聴器の小売チェーン。2026年3月期に売上高152億円（前期比＋2.8%）、営業利益2.25億円と黒字転換。自己資本比率85.9%、総資産142億円。
論評
アセット・バリュー・インベスターズ・リミテッド（Asset Value Investors Limited、英国ロンドン、代表 ジョー・バウエルンフロイント）が、愛眼株式会社に対する大量保有報告書を2026年6月23日付で提出した。報告義務発生日は2026年6月16日、保有割合は5.00%ちょうどでの初回開示となる。
保有目的は「純投資」を基本としながら、発行者の持続的な企業価値向上に必要と判断した場合には重要提案行為等（重要財産の処分・代表取締役の選定または解職・役員選任・役員構成変更・事業譲渡・配当方針の重要な変更・資本政策の重要な変更）を行う可能性がある旨を明記している。重要提案行為等欄にも「持続的な企業価値の向上に向けた重要提案行為等を行う可能性がある」と記載されており、条件付きながら実施の可能性が開示された構造となっている。
愛眼は2026年3月期に営業利益が黒字（225百万円）に転換し、自己資本比率が85.9%という高水準を維持しているものの、総資産142億円・売上高152億円という小規模な事業基盤にある。同社株に5%で参入したアセット・バリュー・インベスターズは、割安・低評価の小型内需株を好む英国系バリュー投資会社として知られており、資本政策・配当方針の変更を含む提案を将来に含意する開示様式を選択している点が記録に値する。
報告区分
新規取得
法第27条の23第1項
提出者属性
英国系
バリュー系投資顧問（1985年設立）
保有目的
純投資
重要提案行為等の可能性あり
第1章
概要
提出者はアセット・バリュー・インベスターズ・リミテッド（Asset Value Investors Limited、英国ロンドン・キャベンディッシュスクエア2、1985年設立、代表 ジョー・バウエルンフロイント）。事務上の連絡先は東京都千代田区・祝田法律事務所（弁護士 川村一博）。対象会社は愛眼株式会社（コード9854、東証スタンダード上場）。共同保有者なし。
保有株券等の数は1,054,100株。発行済株式等総数21,076,154株（2026年3月31日現在）に対する保有割合は5.00%。取得資金合計は260,332千円（約2.6億円）、全額がファンドの資金（借入なし）。担保契約等は該当なし。
第2章
取得の状況
60日間の個別取得明細によれば、2026年4月20日から6月16日にかけて合計34営業日にわたり断続的に市場内で取得を積み上げた。市場外取得が1回（2026年4月22日・10,000株・256円）含まれており、残りはすべて市場内取得。1日あたりの取得量は数百株から25,400株と幅があり、流動性の低い銘柄における分散取得の形跡が認められる。
| 期間 | 取引区分 | 株数合計 | 備考 |
|---|---|---|---|
| 2026年4月20日〜4月28日 | 取得 | 55,300 | 市場内6回＋市場外1回（256円） |
| 2026年4月30日〜5月22日 | 取得 | 156,100 | 市場内13回 |
| 2026年5月26日〜6月16日 | 取得 | 101,500 | 市場内11回 |
報告義務発生日（2026年6月16日）に4,700株を市場内で取得し、5.00%に到達したと推定される。
第3章
目的
| 基本的な保有目的 | 純投資 |
| 重要提案行為等（可能性） | 重要な財産の処分・代表取締役の選定または解職・役員選任・役員構成変更・事業の全部または一部の譲渡・譲受け・休止・廃止・配当方針の重要な変更・資本政策に関する重要な変更 |
| 発動条件 | 「持続的な企業価値の向上に必要であると判断した場合」 |
| 時期・条件 | 未定 |
| 共同保有者 | なし |
| 担保・貸株等 | 該当なし |
| 取得資金の性格 | ファンドの資金（260,332千円） |
第4章
論点整理
01保有割合が5.00%ちょうどという点が本件の数値上の特徴である。発行済株式数（21,076,154株）から算出すると5.00%＝1,053,808株に相当し、実際の保有数（1,054,100株）は僅少な端数調整の結果と考えられる。
02保有目的欄と重要提案行為等欄の両方に「持続的な企業価値の向上に向けた重要提案行為等を行う可能性がある」旨を記載している。具体的な行為の発動は条件付き未定としながらも、配当・資本政策・役員構成・事業再編を含む幅広い事項が列挙されており、AVIの標準的なエンゲージメント条件付き投資フォーマットとして記録できる。
03愛眼は2026年3月期に売上高＋2.8%・152億円、営業利益黒字化（225百万円）を達成したが、ROEは1.3%と低く、総資産142億円のうち自己資本は123億円（自己資本比率85.9%）と分厚い。この資本余力と収益力の乖離はバリュー投資家が注目する「構造的な歪み」に相当し、AVIが資本政策・配当方針の変更を選択肢として明記した背景として整合的に読める。
04事務上の連絡先は祝田法律事務所・弁護士 川村一博である。同事務所・同弁護士は同日提出のエア・ウォーター向けオアシス・マネジメントの大量保有報告書とも代理人を共有しており、両案件が同窓口を通じて準備されたことが記録上の注記として残る。
愛眼へのAVI参入は、高自己資本・低収益という典型的な日本の低評価スタンダード銘柄への条件付きエンゲージメント投資として記録される。5.00%ちょうどの保有水準と幅広い重要提案行為等の列挙は、今後の対話・提案活動の予告として機能しうる開示構造を持つ。変更報告書および株主総会関連開示を継続監視する。