2025.12.26大量保有報告
旧村上ファンドがフジHDに突きつけられた「4000円」の現実
大量保有者側が正式表明前に買付想定価格を開示したという異例の経緯は、資本構造の再編を経営陣に迫る圧力装置として機能していると見るのが自然だ。 買付想定価格 1株 4,000円 終値比 約+1…
論評編集部
RESEARCH INDEX
リサーチ
公開情報に基づく論点整理を、新しい順に掲載します。
2025.12.11大量保有報告
Integrated Asset Management、クオンタムS株を13.17％
英領バージン諸島（BVI）を拠点とするIntegrated Asset Management (Asia) Limitedが、クオンタムソリューションズ（2338）の新株予約権700万個を市…
論評編集部
2025.08.26監視銘柄
オアシスマネジメントが“仕掛けた”制度的再接近の構造
オアシスマネジメントが芝浦機械に対し保有比率5.23％を取得し「重要提案行為を行う可能性がある」と明記した。2020年の買収防衛策撤廃を経た再接近であり、資本効率・株主還元・ガバナンスの実効…
論評編集部
2025.08.20大量保有報告
マネーフォワードに何が起きているのか
Capital Groupは2025年7月31日時点でマネーフォワード株の保有割合を6.19％から5.58％へと縮小しつつも、5％超の水準を維持した。「一歩退いたが、目は離していない」という…
論評編集部
2025.06.18決算分析
マーチャント・バンカーズ株式会社・徹底分析
マーチャント・バンカーズは不動産の仕入れ・売却による資産回転を主軸とし、営業外費用が営業利益の大部分を相殺する構造にある。利益水準を大きく上回る還元や、三社で73%超を占める集中した支配構造…
論評編集部
2025.06.10決算分析
CAICA DIGITAL、黒字決算の会計処理に重大疑義
CAICA DIGITALの第36期（2024年10月期）は営業利益・経常利益ともに黒字転換を果たした。しかし2025年6月に提出された訂正有価証券報告書は、暗号資産評価損の計上時期および表…
論評編集部
2025.05.24決算分析
【特別決算分析】オープンハウスグループ中間決算に滲む“調整の痕跡
2025年3月期第29期中間において、オープンハウスグループの営業利益率は11.5%と不動産セクターとして際立つ水準を示した一方、営業キャッシュフローはわずか52億円にとどまり、利益の9割超…
論評編集部
2025.05.23決算分析
【決算分析】フォーシーズHD
フォーシーズHDの2025年3月期第23期中間決算は、売上増・セグメント黒字化というPL上の改善を語りながら、貸借対照表では前渡金が半期で882百万円急増し、現預金は582百万円消失した。G…
論評編集部
2025.05.03監視銘柄
某上場企業取締役による暴力的行為とガバナンスの危機
上場企業の取締役による公共施設での暴力的行為および脅迫的言動は、会社法上の忠実義務・善管注意義務との抵触が問われうる事案であり、個人の逸脱として処理されるより前に、企業ガバナンス体制そのもの…
論評編集部
2025.04.29監視銘柄
株式会社オルツ【企業分析】
オルツは2023年9月までに累計80億円超を調達し、AI議事録サービス「AI GIJIROKU」を軸に急成長を遂げてきた。しかし調達資金の約7割をマーケティングに充当する構造と、継続する営業…
論評編集部