オービスがさくらインターネットを5.30％取得

サマリー

出典：大量保有報告書（提出者：Orbis Investment Management Limited）

【提出者】オービスとは

提出者であるOrbis Investment Management Limitedは、1989年創業のグローバル投資運用会社である。投資一任業を営み、顧客資産を長期的なグローバル分散で運用するスタイルで知られる。世界的にも珍しい10年単位の運用哲学を持つ老舗ファンドとして評価を受けており、アクティビストとは異なる静かな長期バリュー投資の担い手として位置づけられる。

日本における届け出は丸の内の法律事務所経由となっている。

出典：大量保有報告書（提出者：Orbis Investment Management Limited）

取得の構造

今回の取得は、オービスが管理するファンドの資産運用目的によるものであり、経営介入・株主提案を意図したものではないと報告書上は記載されている。5％超という保有水準は、大量保有報告の義務が発生するラインを超えるものであり、継続的な中長期保有を前提とした規模感と読める。

オービスが着目するとされる局面の特徴として、報告書の背景として以下の要素が旧記事では整理されている。さくらインターネットは北海道データセンターの強化やGPUクラスタ整備など、AIインフラに直結する設備投資を加速させている。また、AWS・GCP・Azureを使わない国産クラウドという独自ポジションを持ち、政府需要にも強みを持つとされる。設備投資は重いものの、その先の収益レバレッジを見込むことができる構造にある。

オービスのような長期バリュー志向の運用会社は、「長期テーマに乗る企業」「設備投資の焼却期間を長く取れる企業」を選好する傾向があるとされる。短期採算よりも長期キャッシュ創出力を重視する評価軸は、国内短期投資家とは異なる視点であり、さくらの株主構成に新たなプレイヤーが加わった局面と見るのが自然だ。

出典：大量保有報告書（提出者：Orbis Investment Management Limited）、旧記事記載の事業背景情報

論点の整理

今回の大量保有報告が提示する論点は以下の3点に整理される。

出典：大量保有報告書（提出者：Orbis Investment Management Limited）