オアシスがIIJを7.48%取得、重要提案行為を宣言
オアシス・マネジメントがIIJに7.48%という第三の大株主水準で初回大量保有報告書を提出し、「重要提案行為」を明記した。KDDI・NTTグループという競合他社による二極支配構造というガバナンス課題がその介入仮説の核心にあると見るのが自然だ。
出典：大量保有報告書（関東財務局長宛、提出日2026年5月7日、報告義務発生日2026年4月24日）
サマリー
出典：大量保有報告書（2026年5月7日提出）
提出者とは
オアシス・マネジメント・カンパニー・リミテッドは、香港のセントラルを実質的な拠点とする資産運用会社であり、2002年に設立された（法人格はケイマン諸島）。日本・韓国・中国など東アジア市場における株主価値の解放を専門とし、企業との書簡交換・メディアへの情報公開・株主提案・訴訟提起まで多岐にわたる手法を駆使する「戦闘的アクティビスト」として市場での評価を確立している。
同社の代表的な日本案件として、大正製薬HDへの介入（MBO価格の不当性を公開書簡で指摘し価格引き上げを要求）、ツルハHDへの介入（低価格MBO案件での公開圧力）、花王への介入（ガバナンス改革要求）、KADOKAWAへの8.86%取得、ニデックへの6.74%取得（永守氏の企業支配への懸念表明）などが挙げられる。IIJへの参入と同日付（2026年4月23日義務発生）でプラスアルファ・コンサルティングへの8.02%取得という大量保有報告書も提出されており、複数案件を同時並行で仕掛ける多面展開の手法が今回も確認できる。
本報告書の提出代理人が祝田法律事務所という点もオアシスの過去の日本案件と一貫しており、組織的な日本市場介入の体制が整っていることを示している。
出典：大量保有報告書（2026年5月7日提出）記載内容および旧記事掲載情報に基づく
取得の構造
本報告書に記録された直近60日間の取得ログは4件で構成される。2026年3月13日に市場内で100株を取得した後、約6週間の沈黙を経て、4月23日に市場内6,800株・市場外300,000株（単価2,817円）、翌4月24日に市場外4,880,209株（単価2,761円）という大規模な取得を実行し、一気に7.48%に到達した。3月13日の100株取得は参入前の地均しと解釈するのが自然であり、本格的な参入は4月23〜24日の2日間に集中している。
| 年月日 | 数量（株） | 割合 | 区分 | 単価 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年3月13日 | 100 | 0.00% | 市場内 | 非開示 |
| 2026年4月23日 | 6,800 | 0.00% | 市場内 | 非開示 |
| 2026年4月23日 | 300,000 | 0.16% | 市場外 | 2,817円 |
| 2026年4月24日 | 4,880,209 | 2.66% | 市場外 | 2,761円 |
出典：大量保有報告書（2026年5月7日提出）直近60日間の取得状況欄
4月24日の4,880,209株・単価2,761円という単一取引は金額にして約134.7億円に相当する。市場外取引として記録されており、事前に特定の売り手と相対交渉を行ったブロック取引として想定される。取得資金総額36,441,482千円（約364億円）はすべてファンド資金であり、借入・担保契約はない。総取得コストを保有総数13,723,994株で割ると平均取得単価は約2,653円と試算される。
出典：大量保有報告書（2026年5月7日提出）取得資金の総額欄
論点の整理
本報告書から導かれる構造的な論点を3点に整理する。
出典：大量保有報告書（2026年5月7日提出）記載内容および旧記事掲載情報に基づく
次の変更報告書が示す保有変動の方向、および2026年5月14日に予定されるIIJの通期決算発表後の経営陣による資本政策コメントが、この案件の性格を規定する最初の指標となると見るのが自然だ。