ラストワンマイル【中間決算分析】

3期推移と収益構造の変化

2025年2月期中間（上期）の主要業績は下表のとおり。売上収益は前年同期比41.6％増の74.1億円、営業利益は同155.3％増の7.0億円と大幅な増収増益を記録した。最終利益も4.3億円（+141.2％）と拡大し、EPSは136.08円（前年同期：66.43円）へ倍増している。自己資本比率は39.8％と前期末の34.3％から改善しており、財務健全性の向上も確認できる。連結子会社キャリアおよびSHCの貢献が増収の主因であり、M&Aによる非連続成長が数値に表れている。

出典：ラストワンマイル 2025年2月期中間決算短信

事業再編の構造：M&AとPBS売却の意義

今期の業績拡大の背景には、M&Aを通じた事業領域の拡充と、非中核事業の整理という二方向の動きがある。取得した子会社はいずれも集合住宅向けISP・コールセンター特化型の事業体であり、本業との親和性が高い。一方でPBSを外部に譲渡することで、収益貢献が限定的な領域を切り離し、成長領域への資源集中を図った。

出典：ラストワンマイル 2025年2月期中間決算短信および会社公表資料

同業比較：収益性指標の位置づけ

旧記事に記載された同業各社との比較を以下に整理する。売上成長率・営業利益率・ROEの3軸で見ると、ラストワンマイルは成長率と収益性のバランスで一定の存在感を示している。ただし、同業他社のデータは会社側が開示した比較資料ではなく、旧記事記載の推定値であることに留意が必要だ。

出典：旧記事掲載の推定値。各社公表資料との照合を要する

キャッシュフローとの整合

営業CFは前年同期の0.7億円から1.0億円へわずかに拡大し、黒字基調を維持している。投資CFは前年同期の▲5.1億円（M&A支出）からPBS売却益を受けて+1.5億円へ転換した。財務CFは借入返済4.5億円・自己株取得0.8億円の合計により▲5.7億円となっており、前年同期の+6.3億円（借入調達局面）から対照的な構造となっている。

出典：ラストワンマイル 2025年2月期中間決算短信

財務CFのマイナス主因は借入返済と自己株取得であり、M&Aで積み上げた負債の圧縮フェーズに移行しつつあると読める。投資CFのプラス転換はPBS売却という一時的要因によるものであり、恒常的なキャッシュ創出との切り分けが必要と見るのが自然だ。

論点の整理

今期の業績・財務・事業構造から浮かび上がる論点を3点に整理する。

出典：論評編集部による構造分析。数値はラストワンマイル 2025年2月期中間決算短信に基づく

M&A統合と財務規律の両立が現局面の中心課題であり、次の開示サイクルで統合効果の詳細が示されるかどうかが分岐点になると見るのが自然だ。