収益性（営業利益率）
5.42%
営業利益÷売上高
株式会社不二越 2025年11月期 中間期決算分析
証券コード 6474 ・ 東証プライム ・ 機械
第一種中間連結会計期間：2025年12月1日～2026年5月31日（2025年11月期・中間）
総資産3,425億円 売上高1,248億円 自己資本1,816億円
工作機械・切削工具・軸受・産業機械等を手がける総合機械メーカーで、加工事業・部品事業を中核に展開する。
論評
不二越は2025年11月期中間期、売上高1,248億32百万円（前年同期比＋7.7%）、営業利益67億69百万円（同＋60.7%）と大幅な増収増益となった。
親会社株主に帰属する中間純利益は33億95百万円（同＋81.1%）に達したが、営業活動によるキャッシュ・フローは仕入債務の減少（△103億6百万円）等により4億65百万円の支出となり、前中間期の45億32百万円の収入から一転して悪化している。
短期借入金・コマーシャル・ペーパー・長期借入金を積み増しており、財務活動によるキャッシュ・フローで79億13百万円を調達している。
資産効率（ROE）
1.91%
中間期実績（年率換算前）
利益の質
▲0.14倍
営業CF÷中間純利益（CF赤字）
財務余力（自己資本比率）
51.9%
前期末51.5%
第1章
業績ハイライト
売上高
124,832百万円（前中間期115,887百万円、＋7.7%）
営業利益
6,769百万円（前中間期4,213百万円、＋60.7%）
親会社株主に帰属する中間純利益
3,395百万円（前中間期1,875百万円、＋81.1%）
営業活動によるキャッシュ・フロー
▲465百万円（前中間期4,532百万円の収入、赤字転落）
経常利益は61億30百万円（前年同期比＋107.3%）。営業CFの悪化は、税金等調整前中間純利益の増加（51億11百万円）を、仕入債務の減少（△103億6百万円）や売上債権の増加（△33億29百万円）が上回ったことによるもので、利益成長と運転資金の増加が同時進行した格好。
第2章
財務の構造
総資産
342,515百万円（前期末331,295百万円、＋3.4%）
自己資本（純資産）
181,592百万円（前期末174,250百万円、＋4.2%）
自己資本比率
51.9%（前期末51.5%、＋0.4pt）
有利子負債（短期借入・CP・1年内返済長期借入・長期借入）
94,104百万円（前期末83,212百万円、＋13.1%）
現金及び現金同等物
29,791百万円（前期末29,357百万円、＋1.5%）
ネット有利子負債
64,313百万円（前期末53,855百万円、＋19.4%）
当中間期は短期借入金6,229百万円・コマーシャル・ペーパー5,000百万円・長期借入8,000百万円を新たに調達しており、運転資金の増加に対応する形で有利子負債・ネット有利子負債とも拡大している。
第3章
CFと利益の質
前中間期は営業CFが純利益を上回る健全な構図だったが、当中間期は運転資金の増加により営業CFが赤字に転じ、利益とキャッシュフローの乖離（＋navy）が拡大している。
第4章
業績予想・配当
本書は中間期の半期報告書であり、通期の数値業績予想の開示は含まれていない。配当については、2026年2月25日の定時株主総会で2025年11月期の期末配当を1株当たり100円（総額2,200百万円、基準日2025年11月30日、効力発生日2026年2月26日）とすることを決議している。基準日が当中間期に属し効力発生日が中間期末後となる配当は「該当事項なし」（中間配当の実施なし）。
第5章
資本効率と株主還元
ROE（中間期実績）
1.91%（前中間期1.19%）
EPS（中間期）
155.86円（前中間期82.82円）
自己株式取得
143百万円（前中間期938百万円）
配当
期末配当100円（総額2,200百万円）
主な資金調達
短期借入金6,229百万円、コマーシャル・ペーパー5,000百万円、長期借入8,000百万円
第6章
論点整理
01営業利益は＋60.7%と大幅増益となった一方、仕入債務の減少等により営業CFは赤字に転じており、利益成長とキャッシュフローの動きが乖離している点は留意しておきたい。
02運転資金需要の増加に対応する形で短期借入金・コマーシャル・ペーパー・長期借入金を積み増しており、有利子負債・ネット有利子負債とも拡大している。
03自己資本比率は51.9%と財務体質自体は安定しており、増益基調と運転資金の増加が同時進行する局面にある。
論評編集部は、開示された事実の範囲で本件を記録する。通期の業績動向や運転資金の動向については、続報が提出され次第、改めて確認する。